Đôi nét về Tập đoàn Bảo Việt – BVH
Tập đoàn Bảo Việt
Tập đoàn Bảo Việt – BVH tiền thân là Công ty Bảo hiểm Việt Nam (Bảo Việt) được thành lập và chính thức đi vào hoạt động ngày 17/12/1964 với số vốn điều lệ ban đầu là 10 triệu đồng, đến nay Bảo Việt đã trở thành Tập đoàn Tài chính – Bảo hiểm hàng đầu Việt Nam. Không chỉ có mạng lưới rộng khắp trên toàn quốc, Bảo Việt còn được biết đến là thương hiệu mạnh, uy tín số 1 trong lĩnh vực bảo hiểm. Có trụ sở chính tại Hà Nội và hơn 200 chi nhánh và công ty thành viên trải dài trên khắp 63 tỉnh thành cả nước.
Các sản phẩm dịch vụ chính của công ty bao gồm: Bảo hiểm nhân thọ; Bảo hiểm phi nhân thọ; Tái bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ; Tư vấn đầu tư, quản lý quỹ, đầu tư chứng khoán; Ngân hàng; Kinh doanh bất động sản; Các lĩnh vực kinh doanh khác theo quy định của pháp luật. Hiện nay, BVH hiện giữ vị trí số 1 trên thị trường bảo hiểm nhân thọ và thị trường bảo hiểm phi nhân thọ tại Việt Nam.
Mã chứng khoán BVH
Ngày 25/06/2009, Tập đoàn Bảo Việt chính thức được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) với mã chứng khoán BVH. Tổng khối lượng niêm yết là hơn 573 triệu đơn vị; giá khớp lệnh trong ngày giao dịch đầu tiên ghi nhận là 46.200 đồng/cổ phiếu và trở thành 1 trong 3 công ty có vốn hóa lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam (bên cạnh Ngân hàng Á Châu – ACB và Tổng công ty tài chính cổ phần dầu khí Việt Nam – PVF).
Theo ghi nhận ngày 16/12/2021, giá cổ phiếu BVH hiện tại là 58,400 đồng/cổ phiếu với tổng khối lượng giao dịch là 87,800 đơn vị.
Tình hình kinh doanh của mã chứng khoán BVH
KQKD Q3/2021 của BVH kém khả quan với lợi nhuận thuần đạt 441 tỷ đồng (so với cùng kỳ giảm 4,2% và xấp xỉ quý trước). 9 tháng đầu năm 2021 lợi nhuận thuần đạt 1.351 tỷ đồng (tăng 24,2% so với cùng kỳ).
Do tác động của đại dịch Covid-19 nên tăng trưởng phí BH gốc giảm tốc, bên cạnh đó vì mặt bằng lãi suất giảm nên lợi nhuận từ HĐ tài chính cũng giảm. Trong khi đó, chi phí HĐ kinh doanh BH được kiểm soát tốt, từ đó hỗ trợ lợi nhuận.
Tăng trưởng phí BH gốc thấp hơn bình quân ngành
Trong Q3/2021, phí BH gốc đạt 9.279 tỷ đồng (so với cùng kỳ giảm 4,1%), trong đó phí BH nhân thọ đạt 7.362 tỷ đồng (so với cùng kỳ tăng 2,8%) và đạt 1.916 tỷ đồng phí BH phi nhân thọ (so với cùng kỳ giảm 23,8%).
Trong 6 tháng đầu năm 2021 nhờ phí BH gốc tăng trưởng tốt hơn, do đó lũy kế 9 tháng đầu năm 2021 tổng phí BH gốc đạt 28.500 tỷ đồng (so với cùng kỳ tăng 4,9%) với phí BH nhân thọ đạt 22.063 tỷ đồng (so với cùng kỳ tăng 10,5%) và đạt 6.442 tỷ đồng phí BH phi nhân thọ (so với cùng kỳ giảm 10,7%).
Phí BH gốc của BVH tăng trưởng thấp hơn bình quân ngành (so với cùng kỳ phí BH nhân thọ bình quân ngành tăng 20% và phi nhân thọ tăng 7% so với cùng kỳ). Theo đó, thị phần của Công ty đã giảm.
Cụ thể trong 9 tháng đầu năm 2021, thị phần mảng BH nhân thọ của BVH giảm từ 22% trong năm 2020 xuống còn 20,4% và BH phi nhân thọ giảm từ 17% trong năm 2020 xuống 14,7%.
Kết quả kinh doanh Q3/2021 và 9 tháng đầu năm
Chi phí được quản lý hiệu quả hơn
Nhìn chung, trong Q3/2021 chi phí nói chung đã được quản lý hiệu quả hơn. Chi phí bồi thường và dự phòng là 7.439 tỷ đồng (so với cùng kỳ giảm 1,7%), các chi phí trực tiếp khác của HĐ kinh doanh BH như chi phí hoa hồng và chi phí bán hàng là 1.787 tỷ đồng (so với cùng kỳ tăng 4,9%). Trong khi đó chi phí quản lý từ nền thấp lên 1.000 tỷ đồng (so với cùng kỳ tăng 27%).
Theo đó, tỷ lệ bồi thường giảm từ 87% trong 03/2020 xuống còn 83%, còn tỷ lệ chi phí giữ nguyên ở mức 20%.
Kết quả HĐ kinh doanh BH sát kỳ vọng nhờ kiểm soát được chi phí – lỗ HĐ kinh doanh BH Q3/2021 giảm xuống còn 1.324 tỷ đồng (giảm 5%). Mảng bảo hiểm nhân thọ (chiếm trên 80% doanh thu phí BH của BVH). Trong 9 tháng đầu năm 2021, tổng lỗ HĐ kinh doanh BH là 4,308 tỷ đồng (so với cùng kỳ giảm 4%).
Doanh thu HĐ tài chính giảm
Trong Q3/2021, theo ghi nhận lợi nhuận HĐ tài chính của cổ phiếu BVH là 1.825 tỷ đồng (so với cùng kỳ giảm 4,9%) và 5.849 tỷ đồng (so với cùng kỳ tăng 1,4%) trong 9 tháng đầu năm 2021. So với cùng kỳ tổng tài sản tài chính tăng 5,1%, tuy nhiên mặt bằng lãi suất giảm nên lợi suất tiền gửi giảm từ 7,2% trong 9 tháng đầu năm 2020 còn 5,9%, trong khi đó lợi suất đầu tư trái phiếu giảm từ 7,63% trong 9 tháng đầu năm 2020 còn 6,47%.
Lãi kinh doanh chứng khoán là 391 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2021 (giảm 38% so với cùng kỳ) do lợi suất trái phiếu tiếp tục ở mặt bằng thấp nhưng không giảm mạnh như trong năm 2020.
Dự báo về BVH- Phục hồi trong năm 2022
KQKD Q3/2021 và 9 tháng đầu năm 2021 của BVH nói chung sát kỳ vọng của HSC đã đưa ra. Tuy nhiên, sau khi giá cổ phiếu tăng mạnh trong 2 tháng qua HSC đang xem xét lại dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị. Giá cổ phiếu hiện đang tiến sát giá mục tiêu.
Hiện BVH có P/B dự phóng năm 2022 là 2,14 lần.
HSC tăng giá mục tiêu lên 65.800 đồng/cổ phiếu (thêm 6,0%) nhưng do giá cổ phiếu của công ty đã tăng khoảng 11% trong 3 tháng qua, nên HSC đã điều chỉnh khuyến nghị đối với Cổ phiếu BVH từ khả quan xuống phù hợp thị trường.
Giá mục tiêu cao hơn chủ yếu được thúc đẩy bởi:
- Mức tăng 12,2%/20,0% trong dự báo LNST năm 2021/2022
- Tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2022.
Thu nhập ròng năm 2021/2022 theo HSC dự báo tăng lên 12,2%/20,0% do:
- Phí bồi thường ròng trung bình 2 năm giảm 2,7%
- Thu nhập tài chính ròng trung bình hai năm tăng 6,0%
- Chi phí dự phòng toán học giảm trung bình 2 năm giảm 4,0%. Các khoản này được chúng tôi cắt giảm phí bảo hiểm ước tính cho lĩnh vực phi nhân thọ.
Về yếu tố hỗ trợ:
- Tỷ lệ kết hợp thấp hơn dự kiến
- Tăng trưởng phí bảo hiểm cao hơn.
Kết luận
Trên đây là những thông tin về tình hình mã chứng khoán BVH, với những giả định dựa trên báo cáo kinh doanh trong quý vừa rồi, nếu bạn có ý định đầu tư vào mã chứng khoán này thì hãy thêm ngay vào danh mục đầu tư của mình. Chúc bạn thành công.
